מאת: אלי דורון, עורך דין - ירון טיקוצקי, עורך דין (רואה חשבון) - עמית כהן, משפטן


הצעת החוק של הרשות לניירות ערך להסדרת פעילות חברות המסחר במט"ח (פורקס) עתידה לזעזע את אמות הסיפים של תעשיה שלמה ומשגשגת, במידה ותתגבש לכדי חקיקה ממש.

במרוצת השנים התפתחו בעולם זירות מסחר נוספות על הבורסות המוסדרות. הפעילות בזירות מסחר אלה מוכרת כפעילות Over-the-Counter (להלן:"OTC"). פעילות ה-OTC התפתחה לאין שיעור במהלך העשורים האחרונים, ובמקרים רבים היקף פעילותה עולה אף על היקף הפעילות המתבצע בבורסות המוסדרות. בישראל מתקיימת פעילות ענפה במט"ח ונגזרותיו המתבצעת במתכונת OTC, מרביתה מתבצעת על ידי הבנקים וכפועל יוצא מפוקחת על ידי בנק ישראל באמצעות המפקח על הבנקים. בנוסף לפעילות זו, פועלות בישראל זירות המאפשרות למשקיעים לסחור מול מפעילי הזירה ("דילרים") בנכסים פיננסיים שונים (נגזרי מט"ח, מדדים, סחורות וכו'). עיקר הפעילות בזירות אלו מתבצע על ידי משקיעים הפועלים בהיקפי כספים נמוכים. יודגש כי הופעתן של זירות אלו הנן פועל יוצא של התפתחות האינטרנט והאפשרות לקיים מסחר אלקטרוני דרכו. נכון להיום נגישות לציבור הישראלי עשרות זירות, ביניהן כעשרים מקומיות, כאשר הפעילות המתקיימת בהן אינה זוכה למענה ברור בדין הקיים. מצב דברים זה, אינו ראוי מנקודת מבטו של המחוקק, שפועל בימים אלו ליצירת הסדרה קונקרטית לגבי זירות אלו. יודגש כי רצונו של המחוקק ליצור הסדר, כאמור לעיל, מקבל משנה תוקף נוכח היעדר בחקיקה המסדירה את פעילותם של יחידים וחברות כברוקר-דילר, זאת בניגוד לפרקטיקה הנוהגת בארה"ב ובאירופה. על פי החוק המוצע תיווסף הגדרה ל"זירת סוחר לחשבון עצמו" ("דילר") כמערכת שבה אדם, באופן מאורגן, תדיר ושיטתי קונה או מוכר "ניירות ערך" לחשבון עצמו, מול לקוחותיו.

על פי החוק המוצע תיווסף הגדרה ל"ניירות ערך", שתהא הגדרה רחבה ומטרתה להבטיח כי כל זירה הסוחרת בנייר ערך, מכל סוג שהוא, לרבות כלל המכשירים הפיננסיים, תחסה תחת הוראת החוק. יודגש כי ההגדרה, כאמור לעיל, תשמש גם לעניין הוראות הנוגעות לעבירות של מידע פנים ותרמית. זירת "סוחר לחשבון עצמו" תחויב בקבלת רישיון מאת הרשות לניירות ערך לצורך פעילותה. ברישיון יצוינו תחומי הפעילות בהם היא רשאית לעסוק והמשקיעים מולם היא רשאית לפעול. זירה, באשר היא, תקבל רישיון שיגדיר אפריורית את ניירות הערך בהם יותר לה לסחור. כתנאי מקדמי לקבלת הרישיון, זירת "סוחר לחשבון עצמו" תידרש להוכיח איתנות פיננסית בעזרת קיום הון עצמי מזערי, פיקדון ונכסים נזילים. כמו כן תידרש הזירה להחזיק בביטוח מתאים ולעמוד בתנאים שייקבעו את אופן הטיפול בכספי לקוחותיה. זירת "סוחר לחשבון עצמו" תידרש להוכיח יכולת עמידה בתנאים טכניים- מחשוביים, לצורך מילוי חובותיה. כחלק אינטגראלי מהוספת ההגדרה ל"זירת סוחר לחשבון עצמו" וחסותה תחת החוק המוצע יוטלו על זירות אלו חובות שמטרתן מזעור השפעת ניגודי עניינים בין הזירה לבין הלקוחות. כמו כן, יוטלו על הזירות חובות דיווח לציבור ולרשות, בין השאר בכדי להשתית עליהן מערכת רגולציה מוסדרת. ניתן להעריך כי בעקבות החלת הרגולציה, כאמור לעיל, חברות רבות ייאלצו לבצע ראורגניזציה בכל הקשור למודל העסקי שלהן, ממודל הטומן בחובו פוטנציאל לניגוד עניינים מול הלקוחות למודל בו החברה עשויה לשמש כמתווכת גרידא (מודל המכונה בעגה המקצועית: ECN).

תנו לעו"ד מומחים ומנוסים לייצג אתכם נאמנה – בדיסקרטיות מלאה

לייעוץ ראשוני, פרטים נוספים ובכל שאלה פנו אלינו כעת: סניף מרכז 03-6109100סניף חיפה 04-8147500.

הדפסת המאמר

דירוג המאמר

עשוי לעניין אתכם

ניכוי הוצאות הנפקה

ניכוי הוצאות הנפקה

מאת: רונן קנטור, עו"ד; ראניה עלימי, עו"ד (רו"ח)

לאחרונה פורסם חוק מס הכנסה (ניכוי הוצאות הנפקה) (הוראת שעה), התשע"ח-2018 אשר במסגרתו נקבע כי חברה או שותפות תהיה זכאית לנכות הוצאות שהיו לה להנפקת מניות או יחידות השתתפות, לפי העניין, הנרשמות למסחר בבורסה בישראל, בשנה שבה בוצעה ההנפקה.

תיקון משמעותי בחוק ניירות ערך – מרחיב את היכולת לגייס ממשקיעים ללא פרסום תשקיף

תיקון משמעותי בחוק ניירות ערך – מרחיב את היכולת לגייס ממשקיעים ללא פרסום תשקיף

מאת: רונן קנטור, עו"ד; ניצן אלגון, משפטן

ב- 5 בינואר , 2016, אישרה ועדת הכספים של הכנסת את תיקון התוספת הראשונה לחוק ניירות ערך – 1968 (להלן: "החוק") וב- 24 בפברואר, 2016, פורסם צו ניירות ערך (תיקון התוספת הראשונה לחוק), התשע"ו – 2016 (להלן: "הצו"), לפיו תוקנו התנאים להכללת יחיד כמשקיע הפטור מהכללה במסגרת 35 הניצעים המותרים ללא פרסום תשקיף (להל: "התיקון") ולכך יש משמעות גדולה בכל הקשור לגיוס כספים באמצעות הנפקה פרטית בישראל.

חוזי שותפים

חוזי שותפים

מאת: צוות האתר

כשזה מגיע לעסק הפרטי שלנו עלינו לחתום על חוזים מסחריים שיבטיחו את הביטחון הכלכלי שלנו - סוג מאוד חשוב של חוזים מסחריים הוא חוזי שותפים ועליהם נפרט במאמר הבא.

הוסף תגובה

רישום לקבלת ניוזלטר - מבזק מס, הון ועוד

אנא מלאו את פרטיכם